മുംബൈ: ഇന്ത്യൻ കടപ്പത്ര വിപണിയിൽ നിന്ന് വിദേശനിക്ഷേപം വൻതോതിൽ പുറത്തേക്ക് പോകുന്നതായി കണക്കുകൾ. ജൂൺ മാസത്തിൽ മാത്രം 1.06 ബില്യൺ ഡോളറിലധികം (ഏകദേശം 8800 കോടി രൂപ) വിദേശ പോർട്ട്‌ഫോളിയോ നിക്ഷേപകർ (എഫ്‌പിഐ) പിൻവലിച്ചു.
ഏപ്രിലിൽ 3.03 ബില്യൺ ഡോളറിന്റെ വൻ odiക്കിന് ശേഷമാണ് ഇത്. എന്നാൽ, ഇതൊരു പൂർണ്ണമായ പിന്മാറ്റമല്ലെന്നും, ഹ്രസ്വകാല ബോണ്ടുകളിൽ നിക്ഷേപം വർധിപ്പിക്കുന്ന തന്ത്രപരമായ ഒരു നീക്കമാണ് നടക്കുന്നതെന്നും സാമ്പത്തിക വിദഗ്ധർ ചൂണ്ടിക്കാട്ടുന്നു.
എന്തുകൊണ്ട് ഈ ഒഴുക്ക്?
ആഗോളതലത്തിലെ അനിശ്ചിതത്വങ്ങളും, അമേരിക്കയും ഇന്ത്യയും തമ്മിലുള്ള പലിശ നിരക്കുകളിലെ വ്യത്യാസം കുറഞ്ഞതുമാണ് വിദേശ നിക്ഷേപകർ ദീർഘകാല ബോണ്ടുകൾ വിൽക്കാൻ പ്രധാന കാരണം.
ഇന്ത്യൻ ബോണ്ടുകളിൽ നിക്ഷേപിക്കുമ്പോൾ ലഭിക്കുന്ന അധിക നേട്ടം (carry advantage) കുറഞ്ഞതോടെ, നിക്ഷേപകർ ലാഭമെടുത്ത് പിന്മാറുകയാണ്. രൂപയുടെ മൂല്യത്തിലുണ്ടാകുന്ന ചാഞ്ചാട്ടങ്ങളും ഒരു കാരണമാണ്.
ഹ്രസ്വകാല ബോണ്ടുകളിലെ ‘കളി’
ദീർഘകാല ബോണ്ടുകൾ വിൽക്കുമ്പോഴും, വിദേശ നിക്ഷേപകർ ചെറിയ കാലയളവിലുള്ള (short-term) ബോണ്ടുകൾ വാങ്ങിക്കൂട്ടുകയാണെന്ന് ക്ലിയറിംഗ് കോർപ്പറേഷൻ ഓഫ് ഇന്ത്യയുടെ (സിസിഐഎൽ) കണക്കുകൾ വ്യക്തമാക്കുന്നു. ഇതിന് പിന്നിൽ വ്യക്തമായ ഒരു കാരണമുണ്ട്.
റിസർവ് ബാങ്ക് ഓഫ് ഇന്ത്യ (ആർബിഐ) വരുന്ന സെപ്റ്റംബറിൽ കരുതൽ ധന അനുപാതത്തിൽ (CRR) കുറവ് വരുത്താൻ പദ്ധതിയിടുന്നുണ്ട്. ഇത് ബാങ്കിംഗ് സംവിധാനത്തിലേക്ക് 2.5 ലക്ഷം കോടി രൂപയുടെ അധിക പണലഭ്യത കൊണ്ടുവരും. ഈ അധിക പണം ഹ്രസ്വകാല ബോണ്ടുകളുടെ പലിശ നിരക്ക് (yield) കുറയാൻ കാരണമാകും. യീൽഡ് കുറയുമ്പോൾ ബോണ്ടിന്റെ വില കൂടും. ഈ വിലക്കയറ്റം പ്രതീക്ഷിച്ച്, ലാഭം കൊയ്യാനായാണ് വിദേശ നിക്ഷേപകർ ഇപ്പോൾ ഹ്രസ്വകാല ബോണ്ടുകളിൽ പണം മുടക്കുന്നത്.
ഇന്ത്യയുടെ ആഭ്യന്തര സാമ്പത്തിക സ്ഥിതി മെച്ചപ്പെടുന്നതും, സർക്കാർ ധനക്കമ്മി നിയന്ത്രിക്കുന്നതിൽ ശ്രദ്ധിക്കുന്നതും ഇന്ത്യൻ ബോണ്ട് വിപണിക്ക് ദീർഘകാലാടിസ്ഥാനത്തിൽ ഗുണകരമാണ്. അമേരിക്കയിലെ പലിശനിരക്കുകൾ കുറയുകയും ഡോളർ ദുർബലമാവുകയും ചെയ്യുന്നതോടെ വിദേശ നിക്ഷേപം തിരികെ ഇന്ത്യൻ വിപണിയിലേക്ക് എത്തുമെന്നാണ് വിദഗ്ധരുടെ പ്രതീക്ഷ.
